How To Evaluere Pre Ipo Aksjeopsjoner

Spør meg om tiden jeg ga opp om 60 000 i årslønn for å holde 2 av en startup039s aksje i billige ansattes opsjoner. Jeg gikk fra en veldig fin lønn for å gjøre titusenvis mindre enn jeg gjorde selv når det var friskt ut av college. Jeg visste grunnleggerne, og de hadde allerede en god track record start og salg av selskaper. Jeg ble lovet at jeg ville få markedslønn når vi fikk finansiering på ett år. I039ll forteller deg de fantastiske resultatene av det eventyret etter at vi snakker alternativer. Det er noen få linser du kan bruke til å undersøke verdien av aksjeopsjoner. Greg Anynomous og Chris Barsness ser (for det meste) linsen til en potensiell investor. Deres svar er begge ganske gode hvis du planlegger å investere i aksjene sine. De ser på verdsettelse i stedet for hva andre linser kan vurdere å verdsette. I039m ikke sikker på hvordan en formell verdsettelse er gjort, men jeg liker også Dan Walter 039s svar også. Jeg mistenker at det vanligvis ville gi en høyere verdi enn mitt nummer skjønt. Etter verdsettelsen er en annen måte å se på aksjeopsjoner gjennom spekulasjonsobjektivet. Spekulasjon er lik hvordan en drømmer tenker på lotto-billetter: ikke som noe som vil koste 10 et spill, men som noe som kan være verdt nok penger til å kjøpe en privat jetfly. De som er praktiske med matte vet at den forventede verdien av en lotteri-billett er mindre enn beløpet du bruker til å kjøpe den. Av samme grunner kjøper jeg ikke billetter, prøver jeg ikke å spekulere på fremtidens verdi på aksjeopsjoner. Selv nåverdien av et alternativ i et pre-IPO-selskap er vanskelig å fastslå - selv om kanskje Dan Walter 039s forslag ville være nyttig. Den tredje linse for å se aksjeopsjoner gjennom er kompensasjonslinsen. Dette er linsen jeg bruker, og linsen jeg tror de fleste skal bruke - spesielt hvis du vurderer et jobbtilbud der lønnen er lavere enn markedsrenten. Dersom aksjeopsjoner er ment å være lønnssted, er det viktig å ha en ide om forventet verdi. Den faktiske verdien av en aksje sannsynligvis won039t hjelper deg med å betale regningene, pensjonere eller til og med se rik ut. Å verdsette aksjeopsjoner i en børsnotert aksje er mening, men ikke veldig vanskelig. Først bør du se på nåværende verdi av aksjene og etterfølgende år039s laveste pris for å få en ide om utvalgets aksjekurs. Mange børsnoterte aksjer har også offentlig handlet alternativer som alle kan kjøpe. Prisen gir deg en god ide om markedsverdien av alternativene dine. Men det er ikke spørsmålet. Spørsmålet er å spørre hvordan å verdsette pre-IPO aksjeopsjoner. Det er enten ganske utfordrende eller ganske enkelt. Jeg liker å gjøre det enkelt. For kompensasjonsformål vurderer jeg verdien av aksjeopsjoner i et børsnotert selskap til å være 0. Hvorfor På grunn av den lange kjeden av usikkerhet involvert i opsjoner på (sannsynligvis felles) aksjer i et privat selskap. La oss se på alternativer og deres usikkerhet. Et aksjeopsjon er en kontrakt som lar deg kjøpe underliggende aksjer under visse forhold. Aksjeopsjoner som tilbys som kompensasjon er quotcall optionsquot (i motsetning til quotput optionsquot). Det gir deg rett til å kjøpe et visst antall aksjer til en viss pris - strykprisen. Hvis market039s pris er lavere enn strike-prisen, er alternativet verdiløst - det koster mer å trene enn verdien av aksjen. Hvis market039s pris for aksjen er verdt mer enn strykprisen, så er alternativet i pengene. For eksempel, hvis du har et alternativ til å kjøpe 1 andel av AMD-aksjen for 5 og AMD039s nåværende pris er 2,63, er alternativet verdiløst. Det koster mer penger å utøve alternativet enn det gjør for å bare kjøpe aksjen på det offentlige markedet. Bare en idiot ville utøve muligheten i den situasjonen. Men dette eksempelet er et børsnotert selskap. Med mindre ditt private selskap er en av de få handlet på sekundære markeder, eller hvis selskapet ordner et sekundært tilbud til sine ansatte, er det (nesten) ingen mulighet for å slå alternativene til penger. Selv om det er et sekundærmarked, kan det være vanskelig å fortelle hva dagens pris for et selskap er før de blir ansatt. Vanligvis vil du kunne selge med mindre og til selskapet går offentlig, eller (kanskje) blir solgt til et annet selskap. Å ikke ha en klar måte å gjøre et alternativ til penger, er litt av en bummer hvis det skulle være kompensasjon. Du kan ikke betale din leie, kredittkort eller din regningsregning ved hjelp av aksjeopsjoner. Og det er ofte enda flere restriksjoner på aksjeopsjoner. Alternativer inkluderer vanligvis en opptjeningsplan. Fortjenesteplanen bestemmer når du eier et aksjeopsjon. En typisk tidsplan kan være kvoteår med et årsklippe. quot På engelsk oversetter dette vanligvis til: "Du vil få 25 av aksjeopsjonene vi lovet etter å ha jobbet hos selskapet i ett år. Etter det vil du få de resterende 75 i bitene jevnt fordelt over de neste tre årene. Du vil ikke få noen opsjoner hvis du slutter eller blir sparket 11 måneder etter at du har startet arbeidet. I039ve har vi hørt historier om selskaper som mystisk la de fleste av sine ansatte gå etter at de jobber der 10 måneder. Ouch I dette scenariet, hvis du bor hos firmaet i to år, har du bare halvparten av beløpet som er omtalt i ditt tilbud. Husk at ulike selskaper har forskjellige tilbud og forskjellige regler. Som mange oster har opsjoner vanligvis utløpsdatoer. En utløpsdato er for hvis du fortsatt er med selskapet - jeg antar at 5 til 10 år kan være typisk. Den andre utløpsdatoen er for hvis du forlater selskapet. Hvis du forlater selskapet (eller legges av), kan du bare ha et visst antall dager til å betale strykeprisen på dine berørte aksjer - ellers utløper de. Hvis du har 1.000 berørte aksjer med 10 kurs, må du betale 10 000 før de utløper - hvis du bestemmer deg for at de er verdt det. En annen ting å vurdere er verdsettelsen av aksjen. Ofte får ansatte ordinære aksjer mens grunnleggerne og investorer får foretrukket lager, eller en blanding av de to. Som de andre svarene sier, er vanlige aksjer som standard mindre verdifulle enn foretrukket lager. Dette gjør det mindre klart hva verdien av aksjene er. Å vite antall utestående aksjer eller aksjer og den totale verdsettelsen er ikke nok data til å verdsette aksjene. Det er ikke uvanlig for rekrutterere å kreve en verdsettelse for aksjeopsjoner som er basert på verdsettelsen av foretrukket lager. Disse rekruttererne er skadelige. De vet sannsynligvis ikke alle nyanser av oppstartsprisene. For å gjøre alt enda mindre klart, kan noen investorer ha stormakter. En supermakt jeg vet om kalles likviditetspreferanse. En likviditetspreferanse gir en investor en garantert mengde penger (eller annen verdi) i enhver eierendring i selskapet. Denne garanterte summen er vanligvis uttrykt som flere av deres investering: 1x, 2x. For eksempel, si AAA Investments kjøper 50 av Dylvrrr039s aksjer for 1.000.000 med 2x likviditetspreferanse. Dette etterlater 50 av aksjene som skal brukes til senere investeringer, ansatteopsjoner, grunnleggeraksjer og så videre. Ved å bruke enkel matte, ser det ut til å gi Dylvrrr en verdsettelse på 2.000.000. Det andre 50 må være verdt en million også, riktig. La oss si Dylvrrr dobler i verdsettelse og selger for 4.000.000. Du kan kanskje tro at 50 av aksjene ikke eid av AAA Investments er nå verdt 2.000.000. Tross alt, AAA fikk 2x pengene sine, riktig feil. Det som virkelig skjer er dette: AAA Investments kasser i likviditetspreferansekortet og tar 2.000.000. De resterende 2.000.000 er deretter påført over aksjene i selskapet - inkludert de 50 av aksjene AAA Investments har fortsatt. Det betyr at AAA Investeringer får ytterligere 1 000 000, som gir totalt 3 000 000 kroner, og gir 1 000 000 for de 50 aksjene eller aksjeopsjoner som ansatte, senere investorer og grunnleggerne har. En annen fare: Hvis et selskap tar ekstra investeringer etter at du har blitt med, kan det fortynne lagerbeholdningen. Du kan lese om dette her: Medarbeiderskapital: Fortynning Sammensetningen for Pre-IPO-aksjeopsjoner skal være verdt noe: selskapet må være vellykket nok til å bli solgt eller børsnotering du må oppfylle kravene til inntjening, alternativene dine kan allerede ha utløpt (eller du har utøvet dem med kontanter, som betyr å sette dine personlige kontanter i fare) må verdien ved salg eller N måneder etter en børsnotering (for låseperioden) være over strike-prisen (etter å ha regnskapsført likviditetspreferanser, og felles lager vs foretrukket lagerverdi). Jeg bør også påpeke at du kanskje kan utøve opsjonene dine og selge aksjen på sekundære markeder eller i sekundære tilbud dersom selskapet tillater dem. Jeg har aldri blitt invitert til å delta i heller. Jeg mistenker at disse mekanismene vanligvis bare er tilstede i selskaper som er vellykket nok til å betale en konkurransedyktig markedslønn. Det er ikke et stort marked for aksjer i ukjente selskaper. Det er derfor jeg verdsetter pre-IPO aksjeopsjoner på 0. De er motsatte av flytende: de er beslektet som en hest rides av en flodhest. Selv om alternativene er noen dager verdt millioner, vet du ikke om det er en god investering, med mindre du vet hvor lang tid det tar å komme til den verdien. Selv en liten sum investert klokt, kan vokse til en liten formue med nok tid: Fra Ben Franklin, en gave som er verdt to kamper. Du trenger ikke å bli med et privat selskap for å få beskjedne mengder penger til store mengder penger på lang sikt. Alternativene er fantastiske som et motiveringsverktøy, og de utfører den viktige rollen for å tilpasse interessene til de ansatte, grunnleggerne og investorene i et selskap. Når et selskap kommer nærmere og nærmere IPO, har opsjoner økt oppfattet verdi, noe som gjør dem til gode retensjonsverktøy. De bidrar også til å kompensere for risikoen for å jobbe hos et Pre-IPO-selskap. I039d foretrekker jeg også et tilbud på et selskap som har (som jeg tror er) en mer verdifull pakke med opsjoner. Aksjeopsjonene er en god fordel, og en dag kan det ha stor verdi. Bare ikke lure deg selv: De fleste pre-IPO-selskaper gjør det aldri til IPO. Det er hundrevis av IPOer i året, men tusenvis av nye selskaper starter med håp om å komme dit. Så hva med historien min, den oppstarten jeg ble med for å få 2 av deres aksjer i opsjoner. De ga meg beskjeden oppgang, men det var titusenvis kort av både markedsrenten og min tidligere lønn. Jeg jobbet der mer enn et år, men ikke lenge nok til å klare seg fullt. Etter noen år stoppet selskapet operasjoner. Til syvende og sist gjorde det ingen rolle at jeg ikke hadde alle mine valg. Til nå har aksjen returnert meg 0 i verdi. Fordi de holder styr på egenkapitalen i et regneark, har jeg ikke en fin sertifikat for å vise for mine problemer. Hvis jeg i stedet hadde investert at 60 000 av tapt lønn i et SampP500 indeksfond, ville fondet være verdt mer enn 90 000 i dag. Og for det at I039m antar at jeg brukte utbyttene på store summer med Oreo-informasjonskapsler. Viktigst av alt må du forstå dine egne skattemessige konsekvenser når du ser på kompensasjonsformer i stedet for direkte kontantsalar og hvilken type alternativer, f. eks. ISO. Men hvis du bare er opptatt av å gi en ide om hvilke muligheter som kan være verdt for deg, gjelder de viktigste aspektene for selskapets kapitalisering og verdsettelse. Arbeidsgiveren kan ikke forstå hvorfor du bryr deg og kan ikke gi deg informasjonen (hvis du faktisk eier aksjer, kan du ha rett til å inspisere bøkene sine som aksjonær og finne ut noe av denne informasjonen), men her er noen ting å se på på: 1) Sum kapitalisering av selskapet - Hvor mye er det allerede utstedt aksjer og hvor mye er reservert (godkjent) for fremtidig utstedelse? 2) Optjonsplan - Er det en opsjonsplan på plass? Hvis ja, hvor er Selskapet er under planen, det vil si hvor mange opsjoner er reservert og må utstedes til ansatte og hvor mange er allerede gitt ut 3) Bedriftsvurdering - Hva er selskapet verdt Dette kan være hva dagens aksje er verdsatt til per aksje eller hva hele verdsettelsen av selskapet er. Hvis selskapet nylig hevet penger, ville det ha vært en quotpost-moneyquot-vurdering som ville være interessant for deg. Hvis en grunnlegger eller leder sier at selskapet er verdt 50 millioner eller de er et 50 millioner selskap, er det sannsynligvis det som den personen refererer til. Hvis den nåværende verdsettelsen er 50 millioner og selskapet har 1.000.000 aksjer i utstedte og utestående aksjer, er det i hovedsak en verdivurdering på 50 per aksje. Den fullt utvannede verdsettelsen kan være annerledes fordi du ser på effekten av eventuelle alternativer som utøves. Hvis samme selskap har gitt opsjoner til kjøp av 1.000.000 aksjer av aksjer, og vi antar at alle utøver dem, kan selskapet potensielt ha 2.000.000 aksjer i aksjene, og prisen per aksje faller til 25 per aksje (fortsatt en 50 millioner verdivurdering). Her er en lenke til diskusjonen om ting å se på når det gjelder alternativer og verdsettelse, og hvordan du gjør det: I utgangspunktet vil du vite hvor mye selskapet er verdt og antall utestående aksjer for å vite hvordan du verdsetter alternativet. Hvis du arbeider med en oppstart, kan du prøve å sammenligne din bedrift med andre i lignende næringer for å få en verdsettelse eller gå basert på de siste finansieringsrundene og disse verdivurderingene. Også factoring i en rabatt til den verdien for risikoen for fiasko for selskapet og om du vil kunne selge aksjen og når. Det er verdipapirlover som forbyr overføringer av aksjer unntatt under visse omstendigheter til selskapet er fullt rapportering (publicIPO). På slutten av dagen er det ingen klar kuttformel, men hvis du estimerer verdien per aksje mindre utøvelseskurs ganger antall aksjer, kommer du opp med en grunnverdi. 14,5k Visninger middot View Upvotes middot Svar forespurt av 1 personJob Hendelser: Ansette aksjekursstørrelser i Pre-IPO Tech Companies Key Points Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du se hvor mye aksjene dine kan være verdt som selskapet vokser. Du kan avgjøre om bevilgningen er konkurransedyktig av andelen av selskapet aksjene representerer. Hvert nivå i organisasjonen skal få halvparten av alternativene til nivået over det. Vær oppmerksom på at det er sjeldent at aksjeopsjoner gir til en annen enn en konsernsjef som overstiger 1. Redaksjonær Merk: Selv om denne artikkelen ble skrevet i en tidligere epoke ved bruk av aksjekompensasjon, er den generelle tilnærmingen og metoden som diskuteres, fremdeles i dag brukt av pre-IPO selskaper. For nyere data, se Vanlige spørsmål om aksjekvoter og aksjekurser og størrelser i pre-IPO og private selskaper. Inntil det ble vanlig praksis på 1990-tallet for å tilby børskort til et relativt bredt spekter av ansatte, var de fleste bare tilfreds å motta dem i det hele tatt. Selv om aksjekompensasjon har blitt skadet av aksjemarkedstrender og regnskapsendringer, er ansatte fortsatt godt kjent med aksjeutmerkelser og er mer kunnskapsrike om dem enn de pleide å være. De spekulerer nå nå på om tilbudene de tilbys er konkurransedyktige med hva de ville forvente fra en annen arbeidsgiver i sin bransje. Etter hvert som mer informasjon er blitt tilgjengelig om aksjebidrags praksis og funksjoner, trenger ansatte solide data om tilskuddspraksis. Lønn undersøkte trender i høyteknologiske selskaper under dotcom-bommen. I en oppstart er det ikke hvor mange: hvilken prosentandel Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du se hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Spesielt i høyteknologiske oppstartsselskaper er det viktigere å vite hvilken prosentandel av selskapet et aksjeopsjonsbidrag representerer enn det er å vite hvor mange aksjer du får. Ikke bli fanget opp i tallene, sa Keith Fortier, en tidligere kompensasjonskonsulent med lønn. Ved oppstart er betydningen i prosenter. I et børsnotert selskap kan du multiplisere antall opsjoner ganger gjeldende aksjekurs, deretter trekke ut antall aksjer ganger kjøpesummen din, for å få en rask følelse av hvor mye alternativene er verdt. I et yngre selskap, hvor aksjer er mindre likvide, er det vanskeligere å beregne hva alternativene dine er verdt. selv om de sannsynligvis vil være verdt mer hvis selskapet gjør det bra enn alternativene du kan få i et børsnotert selskap. Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du opprette scenarier for hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Det er derfor prosentandelen er en viktig statistikk. For å beregne hvilken prosentandel av selskapet du blir tilbudt, må du vite hvor mange aksjer som er utestående. Verdien av et selskap (også kjent som markedsverdi eller markedsverdi) er antall aksjer som utestående ganger prisen per aksje. Et oppstartsselskap kan verdsettes til 2 millioner når en tidlig ansatt går med firmaet, men oppnår en verdi på 20 eller 200 millioner bare et år eller to senere. Å vite at det er utestående 20 millioner aksjer gjør det mulig for en potensiell produksjonsingeniør å vurdere om et ansettelsesbevis på 7.500 opsjoner er rettferdig. En kunnskapsrik kandidat bestemmer om bevilgningen er konkurransedyktig av prosentandelen av selskapet aksjene representerer. Noen selskaper har et relativt stort antall utestående aksjer, slik at de kan gi opsjonsstipendier som høres bra ut som hele tall. Men den kunnskapsrike kandidaten bør avgjøre om bevilgningen er konkurransedyktig av andelen av selskapet som aksjene representerer. Tilskudd på 75.000 aksjer i et selskap som har 200 millioner aksjer utestående, tilsvarer tilskudd på 7.500 aksjer i et ellers identisk selskap med utestående 20 millioner aksjer. I eksemplet ovenfor representerer produksjonsingeniørerens tilskudd 0,038 prosent av selskapet. Denne prosentandelen kan se liten ut, men det betyr en tilskuddsverdi på 750 for aksjen dersom selskapet er verdt 2 millioner 7.500 dersom selskapet er verdt 20 millioner og 75.000 dersom selskapet er verdt 200 millioner. Årlige tilskudd i motsetning til nyutleige tilskudd i høyteknologiske bedrifter Hver tier i organisasjonen skal få halvparten av opsjonene av tieret over det. Selv om aksjeopsjoner kan brukes som insentiver, er de vanligste typer opsjonsstipendier årlige tilskudd og ansettelser. Et årlig bevilgning gjenopptas hvert år til planen endres, mens et leiebidrag er et engangsbidrag. Noen selskaper tilbyr både leiekontrakter og årlige tilskudd. Disse planene er vanligvis gjenstand for en opptjeningsplan, hvor en ansatt får aksjer, men tjener rett til eierskap - dvs. rett til å utøve dem - over tid. Gjentatte årlige tilskudd betales vanligvis til eldre personer og er mer vanlige i etablerte selskaper hvis aksjekurs er mer nivå. Ved oppstart er leieavtalen betydelig større enn et årlig tilskudd, og kan være det eneste tilskuddet selskapet tilbyr først. Når et selskap starter, er risikoen høyest, og aksjekursen er lavest, så opsjonsbonusene er mye høyere. Over tid reduseres risikoen, aksjekursen øker, og antall aksjer utstedt til nye ansettelser er lavere. En god tommelfingerregel, ifølge Bill Coleman, en tidligere vice president for kompensasjon ved lønn, er at hver tier i organisasjonen skal få halvparten av alternativene til tieret over det. For eksempel, i et selskap der konsernsjefen får et ansettelsesbevis på 400 000 aksjer, kan opsjonsstøttene se slik ut. Tommelfingerregel: Hver tier får halvparten av aksjene i tieret over den. Kilde: Lønn, januar 2000. Tabeller 1 og 2 viser nylig tilskuddspraksis blant høyteknologiske bedrifter som tilbyr årlige tilskudd og ansettelser. Dataene, som kommer fra publiserte undersøkelser, uttrykkes i prosent av selskapet. Til illustrasjoner er også tilskuddene uttrykt i antall opsjoner i et selskap med utestående 20 millioner aksjer. Datasettet inkluderer både oppstart og etablerte selskaper, spesielt selskaper rett før og like etter en børsnotering. Tabell 1. Årlig aksjeopsjonspraksis i høyteknologisk industri. Årlige tilskudd i prosent av utestående aksjer Valg basert på utestående 20 millioner aksjer Styremedlem (2-5) Kilde: Lønn basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser fra januar 2000. Tabell 2. Støtte til opsjonsleie i høyteknologi industri. Leie tilskudd i prosent av utestående aksjer Valg basert på 20 millioner aksjer utestående Senior profesjonelle tjenester 2. nivå - engineering 2. nivå - finans 2dre nivå - markedsføring Senior tech. Personale 2. nivå - prof. SVCer. Assoc. juridisk rådgiver 3. nivå - ingeniørfag 3. nivå - markedsføring Regnskapsfører - oppføring Teknisk unntatt (senior) Fritatt teknisk (mellomliggende) Fritatt teknisk (oppføring) Fritatt ikke-teknisk (senior) Fritatt ikke-teknisk (mellomliggende) Fritatt ikke-teknisk (oppføring) Kilde: Lønn, basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser fra januar 2000. Merk at det er sjeldent at aksjeopsjoner til en annen enn en administrerende direktør overstiger 1. (Stiftere beholder vanligvis en betydelig større andel av selskapet, men deres aksjer er ikke inkludert i data.) For å ta et ekstremt eksempel, hvis 100 ansatte ble gitt i gjennomsnitt 1 prosent av selskapet hver, ville det ikke være noe igjen for noen andre. Eierskapshastigheter ved likviditetshendelse Som et selskap forbereder seg til et innledende offentlig tilbud. en fusjon eller en annen likviditetshendelse (et økonomisk øyeblikk hvor aksjonærer kan selge eller likvide sine aksjer), skifter eierstrukturen seg noe. Ved en børsnotering, for eksempel, er høyt profilerte toppledere vanligvis innbrakt for å gi ytterligere troverdighet og ledelsesinnsikt. Wall Street, investeringsbankfolk og finanssamfunnet som helhet ser på ledelsen når de vurderer en investerings mulighet, sa Coleman. Ansatte som har vært der siden begynnelsen er noen ganger overrasket over at mange valgmuligheter blir gitt i nærheten av børsnoteringen, men de bør forvente det. Selv om det fortynner sitt eierskap, er det gjort for å øke verdien av selskapet ved å lokke høyeste kaliber av toppledere og dermed forbedre investeringsmulighetene. De som utarbeider opsjonsplaner, forventer likviditetshendelser ved å legge til side store reserver av muligheter for disse sentidsansatte. Som et resultat ligner eierskapsstrukturen til et høyteknologisk selskap ved likviditetshendelse som i Tabell 3. Igjen er tallene uttrykt både i prosent av aksjer og antall aksjer i et selskap med utestående 20 millioner aksjer. Dataene kommer fra publiserte undersøkelser og fra analyse av S-1 arkiver. Tabell 3. Eierandel på likviditetsbegivenhet i høyteknologisk industri. Eierskapsnivåer i prosent av utestående aksjer Eierskap basert på 20 millioner aksjer utestående Kilde: Lønn, basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser og analyse av faktiske praksis fra S-1 arkiver fra januar 2000. Informasjon utelukker grunnleggere beholdninger. Fortier understreket at det er viktig å huske endringene i kompensasjonspraksis over tid. Disse dataene reflekterer tilskuddspraksis under dotcom-bommen, sa han. Jeg ville ikke bli overrasket om det var noe skifte i sminke av kompensasjonspakker i bransjer over hele linja. Ironisk nok sa han: Det er nettopp når aksjemarkedet er nede, som det er nå, at du ideelt sett vil forhandle for flere alternativer. (For detaljer om forhandling med aksjekompensasjon, se den aktuelle artikkelserien andre steder på denne nettsiden.) Johanna Schlegel skrev denne artikkelen da hun jobbet på lønn, som var en omfattende ressurs for lønn og kompensasjonsinformasjon. Del denne artikkelen: Innholdet er gitt som en pedagogisk ressurs. MyStockOptions skal ikke holdes ansvarlig for eventuelle feil eller forsinkelser i innholdet, eller handlinger som er tatt i tillit til det. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions er et føderalt registrert varemerke. Vennligst ikke kopier eller utdrag denne informasjonen uten uttrykkelig tillatelse fra myStockOptions. Kontakt redaktørmystockoptions for lisensiering av informasjon. Hvis selskapet ikke har oppgitt antall utestående aksjer, kan du ikke gjøre noen estimat på options039 potensiell verdi. Hvis du har aksjene utestående, bør du vurdere noen ting: 1) Likviditetspreferansen til Preferred Stock vs Common Stock. Dine alternativer vil konvertere til vanlig lager, og i enkelte utgangsscenarier (som en anskaffelse) kan du bare multiplisere oppkjøpsbudet etter det prosentvise eierskapet du har av selskapet. Mer om det her. 2) Fremtidig fortynning. Fremtidige investorer (ved hjelp av sentrale finansieringsrunder eller IPO) vil fortynne din eierandel i selskapet, ofte betydelig. Ta Grubhub039s siste IPO. Selskapet utstedte 4.000.000 nye aksjer i aksjene (på toppen av de eksisterende 74 millioner aksjene utestående). Hadde du eid 2000 aksjer, vil ditt .00270 eierskap (2 000 74 millioner) nå bli fortynnet ned til .00256 (2.000 78 millioner). Du kan se Grubhub039s IPO-arkivering (som er offentlig tilgjengelig) her. Når det gjelder sentrale finansieringsrunder, kan fortynning være mye mer ekstreme. Så hvor forlater du deg Forutsatt at du har antall utestående aksjer: 1) Finn ut ditt eierskap på utstedelsestidspunktet 2) Kontroller historisk fortynning for selskaper av din størrelse og modenhet 3) Anta en realistisk utgangsverdi av selskapet 4) Bruk 2 til 1 og multipliser det med 3 Og dette er et veldig veldig grovt anslag på hva alternativene dine kan være verdt. Noen andre teknikker for verdsettelse av bedrifter: Nylige finansieringsrunder: Denne er ganske enkel: Ved å undersøke hva nylige investorer betalte å investere i selskapet, kan du få et estimat på hva dine aksjer er verdt. Husk at VCs skriver store sjekker og vanligvis vil ha tilgang til: Årsregnskap (nøyaktige inntektsnumre, ansattstalltall, omsetningsvekst, marginer, lønnsomhet) Senior Management (markedsføringsstrategi, vurdering av lederskap, talent) Cap Table Michael Ostendorff og Teamet hos VC Experts har nådig gjort denne informasjonen tilgjengelig for publikum for en rekke selskaper, som Uber og Lyft. Hvis ikke, kan du spørre din bedrift. Multiple of Revenue En annen verdsettelsesmetode er å sammenligne hvordan andre selskaper i samme sektor er verdsatt, enten på de offentlige markedene (hvor realprisoppdagelse og revidert regnskap er tilgjengelig) eller via MampA. Vanligvis verdsetter vi selskaper som bruker en rabattkasse eller DCF-modell. Enkelt sagt, ved å oppsummere selskapets evne til å generere kontantgevinster og diskontere kontantgevinster som selskapet vil tjene i fremtiden, kan vi utlede en verdi av selskapet. Imidlertid er mange VC-støttede selskaper ennå ikke lønnsomme selv etter at de har gått offentlig, så en DCF-analyse passer ikke til regningen. I stedet kan vi se på hvordan selskapets inntekter (som selv de mest lønnsomme virksomheter vil ha). Selskaper i enkelte sektorer (AdTech, e-handel, Big Data) er ofte verdsatt til et visst antall av sine årlige inntekter. Selv om det er ganske rå, er begrunnelsen at alle selskaper i en bestemt sektor genererer inntekter og opererer på lignende måte (X går til SGampA, X brutto fortjenestemargin, etc). Forutsatt at det private firmaet du har gjennomført, har det publisert sine årlige inntektsnumre (som One Kings Lane gjorde i 2013: nymagnewsbusinessb.). Du kan bruke en sektorinntekt Flere fra en offentlig konkurrent til å utlede en estimert verdi. Et eksempel: Zulily (offentlig selskap, under ticker ZU) er et flash-salg e-handelsnettsted som per 14. juli 2014 har en markedsverdi på 4,6 milliarder kroner. I henhold til offentlig innlevering hadde selskapet tolvmåneders inntekter på 806,58 millioner, eller en 5,7x inntektsmultiplikt. One Kings Lane, et privat selskap som er på tempo for 300 millioner i årlig omsetning i 2013, kan (igjen, med veldig grov analyse) bli verdsatt til 1,710 milliarder kroner (5,7 300 millioner). Private verdsettelser er mye annerledes enn verdsettelser fra offentlig selskap. Du bør søke å finne så mye tilgjengelig informasjon som mulig, spesielt om de siste finansieringsrundene: De tjener ofte som det beste utløpet for å vurdere nåverdien av aksjene dine. (Fullstendig offentliggjøring: Jeg er grunnlegger på EquityZen, en markedsplass for private selskapsinvesteringer) Fire trinn for å vurdere en aksjeopsjonsgodtgjørelse Jeg har nylig hjulpet min kone med å forhandle et tilbudsbrev for en seniornivåstilling med en sen oppstart av oppstart og innså at mange mennesker forstår ikke hvordan man skal vurdere et aksjeopsjonsbidrag. De fleste tilbudsbrev beskriver din tittel, lønn, bonuser og potensielt et alternativ til å kjøpe et visst antall aksjer, men det er alt. Vanligvis er svært liten informasjon gitt når du mottar opsjonsbidrag i et tilbudsbrev. Du er vanligvis bare vist antall opsjoner du vil motta og potensielt inntjeningsplanen. Hvis en del av kompensasjonspakken innebærer et opsjonsbidrag, må du stille følgende fire spørsmål slik at du forstår hva du får. 1. Hva er opptjeningsvilkårene og når starter opptjent Vesting tillater ansatte å tjene egenkapital over tid som incitament danner dem til å bli hos selskapet. Fortjenesteplanen kan være detaljert i tilbudsbrevet, men hvis det ikke er det, bør du be om det. En standard opptjeningsplan er 25 innvilget etter det første året og deretter månedlig opptjening i ytterligere tre år til du er fullt opptjent etter fire år. Du bør også bekrefte at inntjeningen begynner på din første dag, ikke når opsjonen endelig er godkjent av styret, fordi dette kan gjøre en vesentlig forskjell hvis du har en standardfestivalsplan. 2. Hva er mitt opsjonsbevis i prosent av det fullt utvannede selskapet? Et 50.000 aksjeopsjonsbidrag kan høres ut som mye, men hvis det er 500.000.000 aksjer i selskapet, er det bare 0,01 av selskapet. Du må vite hvilken prosentandel av firmaet ditt tilskud representerer for å gjøre selv de mest grunnleggende verdsettelsesberegningene. Hvis selskapet motsetter seg å gi deg denne informasjonen, husk bare at du finner dette i selskapets bedriftsdokumenter, som er offentlige plater og holdt hos statssekretæren. Jeg ville finne det rart hvis et selskap ville motsette seg å gi deg denne informasjonen. 3. Hva er prisen per aksje av opsjonene Styret må gi opsjoner til dagens nåværende markedsverdi av aksjen. Dette gjøres vanligvis ved å stole på en sakkyndig rapport kalt en 409A verdsettelsesrapport som er bra for et år med mindre det er en viktig begivenhet (det vil si en annen finansieringsrunde). Det er ikke urimelig å be om de siste 409A verdsettelsesnumrene, så du har en ide om hva aksjen din er verdt på dag ett. På denne måten kan du spore verdien av aksjen over din tid hos firmaet med hver nye 409A. 4. Når er neste styremøte, og forventer selskapet at den nåværende 409A verdivurderingsrapporten skal være gyldig på det møtet. Valgfrie opsjoner er ikke gyldige før styret godkjenner stipendiet. Hvis 409A er i ferd med å bli foreldet, kan dette føre til en lang forsinkelse i det formelle opsjonsbeløpet (Ive sett forsinkelser på nesten et år), og hvis selskapet har det bra, kan den virkelige markedsverdien av aksjen øke ganske dramatisk. Fordi dette spørsmålet også er en indirekte måte å spørre om selskapet forventer noen viktige hendelser i nær fremtid (dvs. å skaffe penger eller forhandle en strategisk transaksjon), ville det ikke være urimelig for dem å nekte å svare på dette spørsmålet. Jeg har rådet folk som er opptatt av at det er upassende å stille disse spørsmålene og vil sette i fare for deres potensielle sysselsetting. Det jeg har funnet er at det illustrerer at du er flittig å vurdere tilbudsbrevet sender et positivt signal til den potensielle arbeidsgiveren. Bedrifter ønsker å ansette smarte kunnskapsrike medarbeidere. Alle disse spørsmålene er helt fornuftige, spesielt for alle som vurderer en jobb over en oppføring eller stilling på kontoretivå (hvor egenkapitalkompensasjon er mye mindre vanlig). Spørsmålene er oppført i rimelighet, så hvis du blir trukket tilbake etter første eller andre, kan du forlate skipet og revurdere tilnærmingen din. For spørsmål om ansattes opsjoner vil det være best å konsultere en oppstartskonsulent eller verdipapiradvokat for å løse dine juridiske utfordringer. Du kan gjøre det gratis og enkelt ved å bruke UpCounsel i dag. Om forfatteren